2020年基础化工半年报摘要:需求苏醒叠加油价温和

 选择我们的理由     |      2020-09-11 05:03

本期投资提示:

2010年第二季度布伦特原油平均现货价格为35.7美元/桶,同比分别下降48.3%和28.9%。4月油价见底后,温和反弹。季末价格较季初反弹72.6%。苏醒叠加油价需求温和反弹。动员了2002年第二季度化工行业(不包括石化行业和民营炼油化工行业)利润环比增长,但仍同比下降。2020年上半年营业收入6502亿元(不含利润表*ST盐湖相关数据,下同)同比下降4.3%,净利润402亿元同比下降21.5%,与预期相符。2020年2季度净利润265亿元(同比-3.94%QoQ 93.26%),毛利率和净利率分别为20.7%和7.2%,环比增长0.8%,2.4%业绩环比提升。销售消费率同比下降0.4%,0.6%财政消费率同比下降0.4%。全行业资产负债率同比上涨51.4%,环比上涨0.82%,环比上涨0.41%,但资产负债率仍低于历史平均水平。2002年2季度,在建固定资产项目同比增长4.91%,环比增长2.71%。202季度行业计划现金流净流入580亿元,比上个月增加503亿元;投资现金流净流出188亿元,比上个月减少86.2亿元;融资现金流净流出120亿元;现金流量净流入272亿元,连续三个季度现金流量净流入。第三季度,传统旺季的化工产品价格将进行分割。

2020年半年报显示,2020年上半年化工行业盈利能力因公共卫生事件同比下降,2020年2季度盈利能力较Q1有所提升。证据显示,我们追踪的46家主流基础化工公司2020H1加权平均每股收益为0.36元,同比下降15.96%。净利润同比大幅增长的主要分支机构为维生素、轮胎、改性塑料、部门新材料分支机构,下降幅度较大的主要分支机构为煤化工、氟化工、氯碱、粘胶。其中19Q2单季度需求环较一季度偏暖,盈利能力逐月提升。19Q2单季度加权平均每股收益为0.19元,同比下降15.02%,环比上升13.14%。煤化工、氟化工、氯碱、粘胶、染料等同比增长较大的行业。轮胎、新材料、杀虫剂等等。上半年,受公共卫生事件影响,需求下降。MDI价格底部是短期的。随着国内外恢复生产,第三季度的旺季即将到来。MDI价格有望长期持续上涨。在未来2-3年,计量吸入器的新产能将由万华主导。寡头垄断格局没有被打破。扩张步伐可控,看好万华化工MDI盈利能力的持续修复和永久性新材料业务的发展;煤化工:油价底部温和反弹煤价中央稳定煤化工企业利润有望长期修复《山东省能耗指标收储措施》为解决煤炭指标问题开辟新思路,看好新一轮煤化工行业龙头扩张潜力;农药行业:食品安宁问题越来越受到重视,这有利于对农药的需求。继续看好农药龙头。扬农化工优家三期进入设备调试阶段。四期项目环评已公示,优佳项目继续推进,继续公司发展。随着公司未来管道产品的研发,有望逐步投入市场。该公司的专利药物收入和利润比例将逐步增加,该公司将成为世界领先的R&D农药和生产企业。